中概股低價私有化引不滿：投資人計劃起訴當當
7月23日消息，近日，一封“致當當董事會的公開信”曝光。一名自稱為當當股東的人士稱，對當當CEO李國慶和董事長俞渝7月9號在美國股市開始之前提交的每股7.8美元的私有化計劃感到憤怒，這個價格不僅嚴重低估當當公司的價值，也大大損害了當當股東的利益。
該公開信稱，這個私有化要約有強烈的投機和套利性質(zhì)，當當CEO和董事長利用中美股市的時間差，拿當當股東當作交易對手來進行套利行為。
以下為公開信全文：
當當董事會、特別委員會成員：
作為一個長期的當當股東，我對當當CEO李國慶和董事長俞渝7月9號在美國股市開始之前提交的的每股7.8美元的私有化計劃感到憤怒。我和大多數(shù)的當當股東一樣，認為這個價格不僅嚴重低估當當公司的價值，也大大損害了當當股東的利益。
我認為這個私有化要約有強烈的投機和套利性質(zhì)。 7月8號是中國A股市場近期股災最頂峰，帶動在美國交易的中概股不光是一個月內(nèi)大跌，特別在7月6到7月8號這三天就平均有20%跌幅，當當?shù)墓蓛r也不例外。
1. 截至7月8號，在沒有任何公司新聞的情況下，當當?shù)墓蓛r一個月內(nèi)跌了45%
2. 截至7月8號，在沒有任何公司新聞的情況下，當當?shù)墓蓛r三天內(nèi)跌了25%
3. 截至7月8號， 當當過去一年的平均股價為10.66美元， 比私有化議價高36.4%
4. 截至7月8號， 當當過去兩年的平均股價為10.59美元， 比私有化議價高35.7%
5. 在2010年當當以每股16美元在NYSE上市，比私有化議價高105%
請允許我回顧一下私有化要約時間點的投機性：
1. 6月以來，在美國市場交易的中概股的走勢和中國的A股市場的相關性明顯加大。 大多數(shù)美國中概股每天的漲幅或跌幅都是被中國A股市場在同一個交易日的方向帶動，但晚12小時。
2. 截止7月8號，大多數(shù)在美國交易的中概股在三個交易日里都大幅下跌了20%左右。 當當?shù)墓蓛r也在這三天下跌了25%，和其他中概股(例如JMEI, VIPS, SOHU, SINA等等)下浮程度接近。
3. 在美國的7月8號晚上，中國的7月9號上午，中國A股市場大幅反彈，到了中午上漲了7%。這時美國股市處于關閉。
4. 當當CEO和董事長很清楚，過幾個小時美國一開市，中概股也會大幅反彈，包括當當?shù)墓蓛r。
5. 為了利用這個無風險的套利機會，當當CEO和董事長在美國東部時間6AM, 紐約交易所開市前提交了私有化邀約，以7月8號的數(shù)年最低價(6.5美元)為基數(shù)。
6. 最終，美國的大多中概股7月9號漲幅平均10%，7月10號隨著A股延續(xù)漲勢。由于私有化的低價格壓制，當當股價在7月9號和10號后維持在2年最低點6.57美元。其他的互聯(lián)網(wǎng)電商，如聚美，漲幅為20%。
很明顯，當當CEO和董事長利用中美股市的時間差，拿當當股東當作交易對手來進行套利行為。
作為當當?shù)拈L期股東，在過去的兩年里，我?guī)缀趺總€月都會買入當當股票。認為有各種理由來支持我做長期和耐心的當當股東：
1. 當當在中國網(wǎng)上銷售書和多媒體占據(jù)40%市場份額以上，和眾出版社有著網(wǎng)上銷售獨家發(fā)行優(yōu)勢。
2. 當當過去幾年的轉(zhuǎn)型是成功的，融合著直接銷售和網(wǎng)上平臺的兩中模式，同Amazon在美國的模式。
3. 經(jīng)過了3年的虧損，當當于2014全年盈利。毛利為18%，比絕大多數(shù)電商毛利高。
4. 當當一個月前在中國的免稅區(qū)上線跨境電電商的新業(yè)務。
5. 在上個季度財報電話會議上，董事長俞渝給投行分析師們講解當當?shù)臄?shù)字閱讀業(yè)務的市值潛力。俞渝用騰訊收購盛大文學交易的20億美金傳聞價格作為參照。
6. 當當CEO一年來多次公開表示每股15美元的價位嚴重低估 了當當。
7. 當當CEO在電視采訪中表示有多家公司示過意愿收購當當。
作為當當?shù)拈L期股東，都有過很困難的時候：財報不理想；不利好的媒體報道；2014年315央視報道當當銷售非認證的化妝品等等。雖然經(jīng)歷不少困難和股價的起起伏伏，我和許多股東一樣，決定耐心的長期投資于當當，相信當當?shù)拈L期價值。最重要的，就是相信當當CEO李國慶和董事長俞渝會按美國SEC法規(guī)，盡最大的努力，來履行對股東的信托義務。
我和很多其他當當股東一樣，多年來常常看當當CEO李國慶的微博。通常，他對公司業(yè)務和對一些社會問題的言論都讓我感到欣慰。李國慶一年來多次在微博上表示14美元股價為嚴重低估當當價值，他的使命就是給中長期投資人創(chuàng)造價值。也就在七月初，李國慶通過微博表示：應該嚴懲那些通過資本市場投機行為來套利老百姓的財富的人。
2013年的9月，我飛往北京參加當當股東會議。本來約好董事長俞渝會面，但是她臨時取消，安排當時的CFO鄒鈞和IR經(jīng)理周琦代表她和我面談。其中董事長俞渝轉(zhuǎn)遞的核心信息：不論短期如何，當當管理層會全力為股東創(chuàng)造長期價值，因為當當管理層和廣大股東的利益是一致的，這兩年我始終相信“利益是一致”這句話，直到2015年7月9號。
對于任何投資，被投資公司的管理層始終是從股東的共同利益出發(fā)是一個基本的道德和法律上的約束。但是在2015年7月9號上午6點，當當?shù)墓芾韺诱纠弥袊蔀暮蟮拇蠓磸棧绹墒猩形撮_盤的空檔，把當當股東作為資本市場的交易對手，來進行無風險套利。
今天，絕大多數(shù)大多數(shù)當當?shù)墓蓶|認為，管理層7月9號私有化要約是投機性的，套利性的。我代表廣大當當股民，在全世界的個個角落，對當當董事會做以下要求：
1. 了解和執(zhí)行對股東的信托義務。
2. 披露一年內(nèi)全部有關并購和私有化談判的記錄。
3. 用透明的流程，制定中立的特別委員會。
4. 從市場上征求有競爭性的收購意向。
5. 拒絕7月9號的私有化要約。
謝謝！
Kevin Lu, 同所有全世界各地的當當股東們
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