對(duì)于上市公司來說，國(guó)家政策鼓勵(lì)創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)大量的上市公司有轉(zhuǎn)型的訴求。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投資環(huán)境越來越成熟，湖北軟件開發(fā)往后選擇也會(huì)更多，上市或是被并購(gòu)。
　　10月，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)宣布合并。隨后，百度將去哪兒的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程。加上此前的滴滴和快的，58同城和趕集，2015年以來，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的四起大并購(gòu)足以讓行業(yè)發(fā)生不小的震動(dòng)。
　　其中，滴滴和去哪兒背后有著一位共同的“金主”，那便是GGV紀(jì)源資本。在GGV的投資名單中，不乏阿里巴巴、滴滴、去哪兒、Airbnb這樣的明星公司，更加值得關(guān)注的是，這家機(jī)構(gòu)還曾推動(dòng)了中國(guó)科技領(lǐng)域的第一筆超過10億美元的并購(gòu)——優(yōu)酷土豆的合并。
　　近日，在黑馬營(yíng)十期項(xiàng)目路演之后，GGV投資副總裁李浩軍接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者的專訪，他表示自己對(duì)黑馬營(yíng)十期中的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目以及B2B類項(xiàng)目非常關(guān)注，并認(rèn)為發(fā)生在寒冬下的大并購(gòu)并不是偶爾，O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的并購(gòu)可能會(huì)持續(xù)發(fā)生。
　　并購(gòu)將持續(xù)發(fā)生
　　李浩軍表示，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境經(jīng)常是這樣，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者想到一個(gè)好點(diǎn)子的時(shí)候，很多人都會(huì)跟進(jìn)去做一樣的事情。這時(shí)候如果資金涌入比較多的話，會(huì)造成很大程度上的惡性競(jìng)爭(zhēng)，不如大家聯(lián)起手來把一個(gè)事情做好，最終推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的進(jìn)步，這也是市場(chǎng)發(fā)展過程中的一個(gè)必然選擇。
　　他指出，此前過度投資的行業(yè)并購(gòu)還會(huì)繼續(xù)發(fā)生，如O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融。
　　O2O和互聯(lián)網(wǎng)金融是近年來互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)中非?；鸨膬纱箢I(lǐng)域。但是相對(duì)于2015年來急速降溫的O2O行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融似乎仍然是繁華一片。網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，盡管資本市場(chǎng)此前遭遇急凍，但2015年10月，P2P行業(yè)整體成交量達(dá)1200億元，而歷史累計(jì)成交量更是一舉突破萬億元大關(guān)。
　　“現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融就像當(dāng)年團(tuán)購(gòu)的千團(tuán)大戰(zhàn)，除了一些已經(jīng)倒閉的或者不再運(yùn)營(yíng)的，現(xiàn)在活躍在市場(chǎng)上的創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量還是很多，往后是不是每家都能做到10億美元及以上的規(guī)模呢？事實(shí)上，要做到這樣一個(gè)體量并不容易。”李浩軍表示。
　　資料顯示，目前國(guó)內(nèi)估值在10億美元及以上的公司包括了螞蟻金服、陸金所、紅嶺創(chuàng)投、宜信、拉卡拉、人人貸、拍拍貸、玖富、分期樂、趣分期和融360等公司，但在互聯(lián)網(wǎng)金融的大盤子里仍是屈指可數(shù)。
　　對(duì)于上市公司來說，國(guó)家政策鼓勵(lì)創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)大量的上市公司有轉(zhuǎn)型的訴求。對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來說，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)投資環(huán)境越來越成熟，往后選擇也會(huì)更多，上市或是被并購(gòu)。李浩軍認(rèn)為，并購(gòu)的頻繁發(fā)生實(shí)際上也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟的一種表現(xiàn)，以后，并購(gòu)會(huì)成為除了上市以外最主要的退出途徑，對(duì)于VC來說也是好事。
　　寒冬里備好干糧
　　并購(gòu)的發(fā)生并不完全因?yàn)橘Y本寒冬的到來，李浩軍認(rèn)為，一個(gè)公司的商業(yè)模式和擴(kuò)張程度實(shí)質(zhì)上決定了它能走多遠(yuǎn)。
　　“大部分企業(yè)在2014年都是處于擴(kuò)大規(guī)模的階段，但很多企業(yè)拿了大筆的融資后，其擴(kuò)張是過度的，過度的擴(kuò)張帶來的就是運(yùn)營(yíng)效率的低下。你只是因?yàn)榛撕芏噱X才把攤子鋪得很開，但可能并沒有找到商業(yè)模式。”李浩軍認(rèn)為，如果沒有自己的商業(yè)模式，對(duì)于現(xiàn)金的消耗又是比較大的情況下，寒冬到來時(shí)肯定會(huì)比較困難一些。
　　這樣的案例在O2O領(lǐng)域并不鮮見。GGV管理合伙人童士豪此前就說到，大家瘋狂圈地的時(shí)候，你不圈你是傻子，用戶增長(zhǎng)得很快，但產(chǎn)品很粗糙。現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)放緩后有兩點(diǎn)已經(jīng)很清晰了：其一，用戶不可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)；其二，投資人也越來越清楚這個(gè)領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者拿到大資金的機(jī)會(huì)沒有那么容易了。
　　事實(shí)上，2015年年初，就在資本市場(chǎng)還呈現(xiàn)一片大好之勢(shì)時(shí)，GGV已經(jīng)在內(nèi)部預(yù)警，提醒創(chuàng)業(yè)者要盡早融資，并且看好現(xiàn)金流。
　　“你要知道怎么樣讓自己在一年或者一年半的時(shí)間里，沒有新的資金進(jìn)來的話，能讓企業(yè)做的很穩(wěn)定、健康。”李浩軍說，GGV所投的企業(yè)中差不多有70%~80%在2015年做了新一輪融資。
　　如果不是投資人的提前預(yù)警，等到資本市場(chǎng)的低潮傳遞到一級(jí)市場(chǎng)時(shí)，可能已經(jīng)來不及了。市場(chǎng)過熱的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者就應(yīng)該有危機(jī)意識(shí)，市場(chǎng)始終是在起伏的，既可以漲得很快，也可能迅速回歸。
　　不過，多數(shù)投資人都會(huì)認(rèn)為眼下寒冬的到來對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說并不算壞事。李浩軍也希望在好的企業(yè)能在此時(shí)勝出。
    他說到，好的企業(yè)家在市場(chǎng)任何時(shí)候都很有憂患意識(shí)，會(huì)把自己的現(xiàn)金都看得很緊。寒冬來臨時(shí)是最比拼運(yùn)營(yíng)效率的時(shí)候。過冬的時(shí)候，大家比的就是誰用的錢少，但做得效率更高，所以好的企業(yè)往往能在這種時(shí)候脫穎而出。
　　來自黑馬營(yíng)的統(tǒng)計(jì)顯示，2014年10月到2015年10月，黑馬營(yíng)十期140名學(xué)員中，59人獲得融資，占比42%，融資總額為49.6億元。其中B輪以后融資16人，融資額超34億元。新三板上市6人，黑馬內(nèi)部互投項(xiàng)目23起，互投融資額達(dá)數(shù)千萬元。僅2015年下半年，即有融資33起，融資額達(dá)28億元。其中，融資金額最高的學(xué)員企業(yè)為海外短租平臺(tái)住百家，該公司8月完成2億元的B輪融資，數(shù)月之后再度完成5億元的C輪融資，合計(jì)融資額達(dá)到7億元。
　　記者問及這一輪寒冬持續(xù)的時(shí)間可能有多長(zhǎng)，李浩軍表示，不會(huì)像2008年的金融危機(jī)時(shí)形成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在很可能只是市場(chǎng)一個(gè)理性的回調(diào)。湖北軟件開發(fā)至于這樣的回調(diào)會(huì)持續(xù)多久，“應(yīng)該不會(huì)太久”。